编者按
实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉，服务实体经济是金融的天职。当前，金融服务实体经济聚焦在推动金融供给从“大水漫灌”转向“精准滴灌”、增加“耐心资本”供给以及促进资本市场互联互通等方面。如何以金融活水滋养现代化产业体系，激活新质生产力，成为关键课题。本版调研显示：政企协同探索成效显著，河西区财政局通过货币、监管、财政政策协同，筑牢金融服务根基，以基金集群布局赋能产业，形成资本与产业互促格局；金融机构创新产品与服务，工商银行天津市分行落地试点并购贷款，推出科创专属产品，打通“科技—产业—金融”循环。以改革破局资本循环堵点，以“耐心资本”护航企业创新，让金融活水浸润产业根脉，为新质生产力勃发与实体经济提质增效注入不竭动能。
习近平总书记多次强调，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。近年来，金融支持实体经济的效果显著提升，以金融活水润泽产业的沃土，正成为驱动我国现代化产业体系向更高水平迈进的强劲引擎。这要求金融供给从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，金融服务从传统模式逐渐转向多元赋能，构建起一个多层次、广覆盖、差异化的现代金融服务体系，让源源不断的金融活水，精准浇灌现代产业体系的沃土，筑牢中国式现代化的强国之基。
“畅渠筑堤”：宏观政策协调助力现代金融“精准滴灌”
展开剩余84%金融活水奔流不息，要让其真正滋养现代化产业体系这片沃土，离不开宏观经济政策的协调配合。我国坚定不移地走金融高质量发展之路，近年来货币政策、金融监管政策和财政政策等不断协同，在市场机制的作用下，提升了金融活水的配置效率，同时起到防控金融风险作用。
首先，结构性货币政策在提升金融资源配置效率方面起到了关键作用，体现出“畅通渠道”和“精准滴灌”的效果。从“畅通渠道”来看，2014年以来中国人民银行陆续推出定向降准、抵押补充贷款（PSL）、中期借贷便利（MLF）等结构性货币政策工具，这些政策工具改变了原有的基础货币投放方式，既保障了市场资金流动性合理充裕，又满足重点领域和薄弱环节的资金需求，畅通了金融活水流向实体经济的主渠道。从“精准滴灌”来看，2020年以来，中国人民银行联合主要部委，陆续创设了专项再贷款等更多类型的结构性货币政策工具十余种，包括碳减排支持工具、普惠小微贷款支持工具以及煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造等专项再贷款，“精准滴灌”效果进一步显现。
其次，金融监管政策则着力构建“激励相容”与“筑堤护栏”并重的监管环境。从“激励相容”来看，监管部门通过实施差异化监管，适度提高对制造业、科技创新等重点领域贷款的不良容忍度，引导银行机构“敢贷、愿贷”。在监管政策的指引下，天津银行、天津滨海农商银行等都设立了专门的“科创金融事业部”，实行单独的客户准入、信贷审批和风险定价机制，实现了真正的“敢贷、愿贷”。监管机构同步实施了“筑堤护栏”金融风险防范政策，严防资金流入信贷资源已经过度集中的领域，从宏观上引导金融回归服务实体经济的本源。
最后，财政政策也在协同发力。通过政府产业引导基金、融资担保等方式，以财政资金为“种子”，激发市场主体的积极性和主动性，成功撬动大量社会资本投向战略性新兴产业，发挥了“四两拨千斤”的杠杆效应。
“点面结合”：金融活水滋养现代化产业体系土壤生态
现代化产业体系如同一个有机生命体，既要保持战略性新兴产业发展的稳健持续，也需要发挥众多中小企业的创新创造活力，促进这个有机整体的结构平衡和转型升级。为此，金融服务必须点面结合，既要赋能关系国计民生的“大国重器”，也要滋养更具创新活力的科技型中小企业。
在巩固壮大战略性新兴产业方面，金融着力赋能“大国重器”。对于高端装备制造、新一代信息技术、生物医药等战略性新兴产业，金融支持方式日趋多元化。近年来，针对大型项目建设的银团贷款、满足龙头企业融资需求的债券发行，以及支持并购重组的股权投资不断增加，改善了传统的主要由银行体系供血的过程，通过多种渠道共同为关键领域构筑坚实的金融后盾。天津港集团在北疆港区智能化集装箱码头的智慧化改造、航道疏浚等重点项目上，获得了国家开发银行天津分行的融资支持，提升了天津港的港口运营效率与集疏运能力。2024年末，麒麟软件通过增资扩股的方式获得了近30亿元融资，用于基础软件技术攻关。麒麟软件、飞腾、海光、曙光等信创企业，是天津滨海新区“中国信创谷”的龙头企业，它们通过银团贷款、债券发行等多种融资方式获得了长期稳定的资金支持，使基础硬件、软件系统、信创服务及信息安全等关键技术领域的研发项目得以持续推进，有效增强了天津信创产业链的整体竞争力与自主可控性。
在培育产业新锐力量方面，金融之水重在“培育造就”。科创型中小企业最具创新活力，但也常因轻资产、无传统抵押物而面临“首贷难”。天津金融监管局上线的“津惠通”小程序，汇聚341款科技创新贷款产品和145款科技创新保险产品，帮助科技企业和金融产品搭建信息桥梁。金融机构大力创新，知识产权质押融资、认股权贷款、选择权贷款等科技型企业专属信贷产品不断涌现。天津银行推出了“科企贷”“专精特新贷”“特色园区贷”“专利权质押贷”等多种产品，结合区域产业特点推广“一区一基金”模式，重点投向生物医药、智能制造、新能源和新材料等领域的科创企业。渤海银行通过“渤银科速贷”的融资方式为国家级专精特新“小巨人”等科技型企业提供金融服务。天津市政府积极落实财政部支持科技创新专项担保计划，2024年的首批业务就为天津市的246家科创企业贷款提供融资担保和再担保，总额达到7.53亿元。
2025年，天津市出台科技金融发展三年行动方案并成立天津市科技金融联盟，促进了“科技—产业—金融”的良性循环。近年来，已经帮助1000余家企业实现首贷突破，推动设立科技金融专营机构100余家，推出科技型企业专属信贷产品100余项，银行间市场科技创新债券募集资金超200亿元。
深化改革，持续提升金融活水的配置效能
当前，我国正处在推动产业转型升级、加快建设现代化产业体系的关键时期，面对新质生产力发展的新要求，金融供给与产业升级的内在需求之间仍存在一定的结构性错配，存在体制机制不完善等问题。
第一，“耐心资本”供给不足。银行信贷与理财资金普遍追求安全性与短期回报，而能够陪伴企业跨越漫长研发周期并容忍项目失败的“耐心资本”规模显著不足。在直接融资市场中，由于上市标准、信息披露、退市机制等方面仍需完善，“耐心资本”对于更早期的企业，风险投资（VC）、私募股权（PE）的投资仍然不足。第二，多层次资本市场互联互通不畅。区域性股权市场（四板）、新三板、创业板、科创板之间的转板机制不够顺畅，影响了资本在整个企业生命周期内的有效循环和退出。股票市场如科创板，也更青睐已具备一定规模的科技企业，对更早期的、技术路线不确定的企业支持不足。第三，政府引导基金的考核机制存在短期化的问题，存在“长钱短考”的矛盾，未能真正投向早期项目。
提升金融资源配置能力，仍然需要持续深化金融体制机制改革。首先，应不断扩大“耐心资本”供给，鼓励养老金、保险资金、企业年金等长期资金增加对股权创投基金的配置，并建立与之匹配的长期考核机制；为积极培育战略性新兴产业和未来产业，应发挥国家产融合作平台的积极作用，持续向金融机构动态发布产业规划和技术路线图，鼓励风险投资、创业投资等大胆投向技术路线尚不明确但前景广阔的未来产业领域。其次，深化资本市场改革，强化直接融资“主阵地”，畅通“募投管退”循环，进一步完善新三板与北交所联动机制，发展私募股权二级市场（S基金），为早期投资提供多元、畅通的退出渠道，激发投资活力。提升股权市场的包容性，优化科创板、创业板、北交所的上市、再融资和并购重组制度，加强对“硬科技”、专精特新企业的服务力度。不断发展产业直投基金，支持龙头企业联合金融机构设立产业并购基金，围绕产业链进行整合和孵化，打造产业生态。再次，进一步优化政府引导基金的考核标准，从重“短期保值增值”转向重“产业带动效应”和“关键技术培育”，真正发挥其战略引领作用。最后，发挥科技金融的作用，提升现代金融体系的服务质量。一是依托大数据与人工智能技术，推动金融服务向精准化、线上化转型，通过自动化审批与智能风控管控，大幅提升服务效率与可得性，从根本上破解“融资难”问题。二是构建基于替代性数据的全息信用画像体系，并融合物联网、区块链等技术实现对企业经营与资产状态的动态监控，全面提升风险识别与定价能力，有效缓解“融资贵”困境。
（作者陈欣烨 为天津市中国特色社会主义理论体系研究中心中共天津市委党校基地研究员、中共天津市委党校经济学教研部教授）
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